自从去年12月市场上传出“北交所市值打新进入网上测试阶段”的传闻以来，北交所打新规则的修改问题就一直受到市场的关注。
虽然上述传闻证实并不属实，据知情人士介绍，有关方面此前只是调研过相关情况而已，与正式的网上测试是两回事。但这种调研也绝非是心血来潮，它表明有关部门已经察觉到了目前北交所打新规则所存在的弊端，同时也希望通过对北交所现行打新规则进行完善，来消除打新过程中的弊端。
目前北交所打新所暴露出来的问题是非常明显的。目前北交所打新采取的是资金申购的方式，谁申购的资金量大，谁得到的中签机会就高。这既是一种原始的打新模式，同时也是一种粗暴的打新模式，比拼的就是谁更有钱。
这种资金申购的打新模式存在的问题是很明显的。首先是不利于保护中小投资者。毕竟中小投资者的资金量较为有限，面对这种原始的资金申购模式，中小投资者明显处于弱势的一方。不仅如此，即便中小投资者倾其所有，动用十几万、几十万的资金申购，也很难获得中签的机会，这在一定程度上又让中小投资者的利益受到了损害。毕竟中小投资者不动用资金申购新股的话，可以用这笔资金进行股票投资，进而获得赚钱的机会。而即便是进行国债逆回购，或购买货币基金，投资者多多少少也有一些收益。而参加北交所的打新却让中小投资者一无所获，这种打新制度显然是不利于保护中小投资者利益的。
其次是北交所的这种资金申购的打新模式造成了大量股市资源的浪费。正因为这种打新模式比拼的是资金实力，所以在新股申购时不少投资者倾其所有，将手中可以动用的资金全部拿来进行新股申购，从而导致数千亿、甚至上万亿资金参与新股申购的“盛况”。比如，美德乐的新股发行，网上有效申购金额高达10588.6亿元，突破万亿元大关，而该公司的首发募资规模不过6.7亿元而已，申购资金的大量浪费显而易见。
如何消除北交所资金申购打新模式的弊端？投资者自然会联想到沪深交易所的打新模式：市值配售。毕竟沪深交易所打新也曾经采取过资金申购这种打新模式，如2007年中国神华与中国石油的打新，冻结资金金额高达2.66万亿和2.57万亿。为此，沪深交易所改革了打新制度，用市值配售代替了资金申购，投资者在市值配售中签之后再缴款认购新股，如此一来，资源浪费的问题得以解决，投资者即便没有中签，也不存在利益受损的问题。
也正因如此，面对北交所打新所引发的问题，不少投资者与业内人士建议北交所也采取市值配售的打新模式。但现实的情况是北交所的规模有限，整个市场的股票市值也较小，并不适合进行市值配售。如截止2月27日，北交所全部股票的流通市值仅为5773.87亿元，甚至不及农业银行、工商银行、贵州茅台、宁德时代等一只股票的流通市值高。因此，北交所打新并不适合进行市值配售，资金申购也是北交所迫不得已的一种选择。
但资金申购也可以告别粗暴打新的做法，即将资金申购与账户配售结合起来。一方面北交所打新仍然采取资金申购的方式，但另一方面要限制每个打新账户申购的资金额度，比如规定每个打新账户最多只能申购5000股（这个配售额度可以视新股发行规模进行调整）。如此一来，投资者单个打新账户所支出的申购资金金额就受到了控制，巨额资金打新的情况就不再出现。此举不仅可以避免打新资金的巨大浪费，也可以让更多的打新账户获得新股中签的机会，有利于保护广大中小投资者的利益，实属“双赢”甚至是“多赢”之举。
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